美债转向，美元“尚能饭否”

　　在特朗普交易的加持中，美元指数一路高歌猛进，并在近期脱离了利率的束缚。从下图中，我们可以看出，10年美债利率与美元指数2024年以来的走势十分接近，但在近期出现了一定的分歧。美元指数一路向上并一度突破了107的关口，但10年美债利率却在4.4%的关口遭遇阻力，一度下行至4.3%附近。

　　支撑美元走强的核心逻辑是美国经济展望的一枝独秀。由于特朗普的关税威胁，市场对于欧元区2025年的经济展望并不乐观，但出于减税等政策，却对美国经济看高一线。与此同时，美国候任财长贝森特的一系列言论也让市场相信“强美元”政策符合美国的根本利益，这与此前莱特希泽提出的一系列“弱美元”观点形成了反差。从交易员的心态而言，美元的强势符合大逻辑，因此即使不一定看好美元，但也不愿意轻易做空，这成为支撑美元的重要市场力量。