特朗普提名贝森特作为财政部长，标志着新内阁的主要成员已经基本就位，特朗普2.0政府或在长期对大类资产价格走势产生深远影响。建议从“美国优先+对内提高效率+对外强调安全”的核心框架出发，理解特朗普各个政策目标的优先级和可行性。从美元循环的角度，对外关税+对内减税可能进一步强化资金流向美国的趋势，预计美元偏强运行，对美股支撑明显，不过也要关注循环逆转的风险。我们依据赤字和通胀这两个关键变量，在四种不同情境下讨论了大类资产排序，但同时也认识到，未来一段时间宏观能见度较低，建议增加对估值、资金流和仓位等赔率类指标的重视。
从特里芬难题到里根大循环
1.特里芬难题与布雷顿森林体系瓦解
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