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趋势的力量：2024年债市复盘与思考
2024年，市场情绪跌宕起伏，新模式、新框架、新工具应接不暇，唯有趋势的力量展现得淋漓尽致。展望2025年，债市低回报、高波动、重交易的挑战即将开始
2025年12月31日 10:56
微观视角下的化债现状：近期地方调研所见
经济发达区域债务置换进展快、债务压力相对较小；中西部经济大省发展与化债间矛盾相对突出，部分弱地区不排除重启高息渠道的方式；西南弱资质区域债务偿付较为依赖中央及地方支持、政府与金融机构的协调，以及债务相互腾挪
2024年12月27日 13:48
海外养老金如何度过低利率时代
全球养老金配置资产以股债为主，各国养老金配置风格存在差异，但普遍趋势是减少对传统债券的依赖，增加股票和另类资产的配置，以寻求更高的回报和风险分散
2024年12月25日 15:24
2025年谁将加杠杆
2025年大概率是政府+央企加杠杆、居民+一般企业稳杠杆
2024年12月23日 10:44
黄金和它的挑战者比特币
虽然黄金与比特币都具有较强的抗通胀和类货币属性，不过在定价逻辑、收益风险特征、持有结构、供给约束等方面存在不少差异
2024年12月20日 11:50
广义财政视角看经济和市场
伴随着政治局会议和中央经济工作会议召开，尽管具体规模有待2025年两会揭晓，但赤字提升的方向更为明确，将会对经济和市场带来何种影响？
2024年12月17日 13:54
中央经济工作会议中的“五对关系”
会议基本延续政治局会议的表述，增加了部分细节，整体符合市场预期，按惯例未给出具体数字，市场解读或存在一定的分歧
2024年12月13日 08:46
又见“适度宽松”
本次政治局会议对宏观政策的表态总体超出市场预期，股债都给予积极反应，后续央行降准预计很快落地，有望形成一定情绪共振
2024年12月10日 11:42
从美元循环视角看特朗普2.0
从美元循环的角度，对外关税+对内减税可能进一步强化资金流向美国的趋势，预计美元偏强运行，对美股支撑明显，不过也要关注循环逆转的风险
2024年11月27日 14:25
土储专项债重启的影响
能改善专项债缺项目的问题，缓解土地出让收入下滑后地方土储工作的压力，回收闲置土地，帮助前期拿地但无力开发的城投/地方国企/房企回笼资金
2024年11月13日 11:06
悬念落地后的债市评估
随着美国政府换届，外部环境和内部政策都会变得异常复杂，宏观能见度更低。明年债市很可能由今年的“看长做短”模式切换为“看短做短”模式
2024年11月11日 11:53
特朗普胜选的市场影响
“共和党横扫”或意味着特朗普的各类政策得以较快出台，预计将优先落实不需要国会两院通过的政策，相关议题有收紧移民、放松监管、征收关税、调停俄乌冲突等
2024年11月07日 08:15
从日股看牛市靠什么
在日本私人部门资产负债表衰退的下行周期中，股市难有长牛行情，短期拐点重点看财政，长期拐点需要通过总量和结构性政策配合
2024年10月25日 10:41
美国大选交易再成热点
投票日期临近，美国大选又出现了新的变数，选情的变化已在资产价格上有所反应
2024年10月16日 12:19
关注一揽子政策对金融数据的积极影响
9月底稳增长一揽子政策落地，或对四季度信贷数据形成一定支撑
2024年10月15日 09:43
有关当下行情的十个问题
股市盈利的消费倾向更高，甚至外溢到汽车、地产。但中期不应夸大，股票在居民财富中的占比有限，如果波动率较大反而会在一定程度上影响财富再分配
2024年10月08日 09:22
债市剧烈震荡：理性与情绪交锋
债市继续大幅调整，财政政策+赎回反馈是市场的主要担忧点
2024年09月30日 08:50
从金融安全视角理解债市波动
央行既没有大幅收紧资金面，也没有借券直接卖出，说明基本面环境短期难以借力。央行更多是避免形成单边预期并不断强化引发金融风险，需要关注后续经济和财政动向
2024年08月12日 15:40
三大共识动摇，海外拐点已至？
中长期来看，美国软着陆+AI科技革命+日元弱势这三大共识可能尚未到全盘逆转的时点，但是不确定性已明显升温
2024年08月07日 14:34
从美联储实践看中国利率走廊的打造
美国最终形成了一套富余准备金下的利率走廊机制，中国后续仍需要进一步完善操作工具设计和监管机制，捋顺利率传导机制，形成一套稀缺准备金体系下的利率走廊机制
2024年08月01日 16:12
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张继强
华泰证券研究所所长、固收首席分析师。复旦大学硕士研究生毕业。2004年开始从事固定收益研究工作，2024年9月任华泰证券研究所所长，曾任中金公司固收研究团队负责人、董事总经理，2018年10月加盟华泰证券研究所，任固定收益研究首席分析师，总量负责人。
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