被夸大的美债到期冲击

　　近日美债市场波动较大，尤其是市场热议美债6月集中到期对金融市场的潜在冲击。为此，我们尝试从美债到期与发行、债限影响、美国国内外投资者需求等几个角度对美债面临的短期与长期风险进行分析与梳理。

　　第一，未来几个月美债实际到期量基本维持稳定，并且短债占比较高，所以导致到期规模看着大但实际影响可能较小，而中长期国债到期压力整体不大。由于短端美债利率主要锚定美联储政策利率，主要参与方为货币基金市场和银行间市场，需求弹性更大，即使大量到期，对美元流动性和美债市场造成的压力也相对有限。从数据上看，截至4月中旬，5月份美国国债短期债券（1年以内）到期额度为2.14万亿美元，6月份为1.27万亿，短期债券一直在rolling续发，过去实际月度到期规模在2万亿左右；5月中长期到期3100亿，6月到期1900亿，全年到期额约为3.3万亿，处于近年来平均水平，总体到期压力不大。