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新“国九条”推动资本市场进入新阶段
新“国九条”标志着资本市场进入强监管周期,稳为基调,严字当头是新一轮监管周期的特征。随着1+N政策配套体系出台,全方位、立体化的资本市场监管体系将逐步落地,其中上市公司全链条监管是重中之重
2024年04月15日 11:32
两大视角看再通胀前景
自上而下看,关键在于供需缺口,需求作为快变量更为重要;自下而上看,约40%权重的CPI类别,以及约20%权重的PPI类别可能仍有拖累,且从传导链条看确定性较高
2024年04月10日 16:10
脱“缰”的黄金
地缘形势变化+高利率环境,导致旧的黄金定价体系解释力越来越弱,而以央行购金为核心变量的黄金定价新机制正在逐渐浮出水面
2024年04月09日 14:51
债市在向一个时代告别
债市卷,其实股市、量化也同样“卷”,卷可能也是一个市场充分定价、开始成熟的标志,需要我们降低回报预期,放平心态。长期来看,要想改变钱多、策略少的窘境,还是需要债券市场深度和广度的提升,任重而道远
2021年12月07日 12:23
利率走廊的初心与演变
从利率走廊的角度来看,央行有下调逆回购政策利率的可能。不过,中国利率走廊三大要素的调整并不同步,核心是政策基准利率的调整,因此政策利率的下调仍需结合疫情发展、宏观经济走势进行综合判断
2020年04月17日 15:30
经济数据真空期,如何评估疫情冲击
目前疫情对国内生产需求影响更大,但随着近期海外疫情愈演愈烈,外需可能明显放缓,进而对出口造成进一步拖累,修复节奏可能慢于进口
2020年03月11日 14:25
存款基准利率调整之辩
相比公开操作,存款是银行最大的负债来源。银行负债成本下行的关键在于存款成本下行,而商业银行存款成本上行的根源来自于“存款荒”
2020年03月10日 11:22
“临危受命”的政策性金融:优势何在?如何发力?
政策性金融在当前时点“临危受命”,其在逆周期调节中的优势逐步显现。2020年政策性金融发力方向或将主要围绕基建项目、对口行业、中小微企业展开,相关操作则需与财政配套贷款、商业银行的信息渠道优势、央行的流动性支持发挥合力
2020年03月09日 18:05
美元循环受阻下的世界货币新格局
在贸易逆差修复和债务货币化的趋势下,美元循环中的输出链和回流链都将受阻,世界货币储备和结算体系或将重塑
2020年01月10日 14:35
变迁与升级中的中国制造业
老旧动能研发强度已达到国际领先水平,升级改造难点在于庞大存量下的改造成本和资源再配置;新兴产业的发展与升级依然处于起步阶段,未来任重而道远
2020年01月02日 10:37
通胀指标的分化与货币政策的抉择
眼前CPI破3%的压力本质源于供给端,解决思路是保障供应而非抑制总需求,但破3对居民心理影响较大,可能提高通胀预期。因此货币政策操作可能以结构性为主,“降成本”以改革为主
2019年10月23日 11:54
银行间新秀:解密标准化票据
高资质票据难成主力,警惕“劣币驱逐良币”
2019年09月19日 12:39
央行“另类”选项的背后缘由
近期基本面面临“经济下、通胀上”的组合,这对政策拿捏提出了更高的要求,央行本次对于MLF的“另类”操作也是应对这一组合的政策表现
2019年09月18日 09:53
社融走势与衰退式宽松
伴随着社融增速的持续下行,年内衰退式宽松和债市核心资产荒可能将持续
2019年09月05日 10:23
秋粮减产会否加剧通胀压力
保守预计秋粮减产幅度3%,粮食总产量减产1.86%。预测今年粮食价格对CPI同比的拉动贡献仅约0.01个百分点
2019年09月04日 16:40
财政困局与破局之策
现阶段中美贸易摩擦加剧,下半年稳增长压力较大,客观上需要更大力度的财政支持。而同时上半年财政支出显著前倾,下半年积极财政可施展的空间有限,在此情况下中央财政预算调整是可备选项
2019年09月04日 10:43
同业监管:趋势不能忽略,冲击不应夸大
预计本次同业监管力度将较为缓和,注重呵护金融体系,短期内城商行压力有所增大,但对金融体系整体影响有限
2019年09月03日 12:09
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张继强
华泰证券研究所总量负责人、固收首席分析师、副所长。复旦大学硕士研究生毕业。2004年开始从事固定收益研究工作,曾任中金公司固收研究团队负责人、董事总经理,2018年10月加盟华泰证券研究所,任固定收益研究首席分析师,总量负责人。