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悬念落地后的债市评估

2024年11月11日 11:53
随着美国政府换届,外部环境和内部政策都会变得异常复杂,宏观能见度更低。明年债市很可能由今年的“看长做短”模式切换为“看短做短”模式
2024年11月8日,上海,大屏显示股市行情。图:视觉中国

  美国大选、美联储降息、人大常委会几大悬念一一落地,股市表现强势,债市收益率震荡下行。上周一股市情绪较强,债市收益率震荡上行。晚间十四届全国人大常委会召开,宣布提请审议地方债限额置换存量隐债议案,但未公布具体规模。周二资金面偏松,总理表示货币财政都有空间,债市收益率下行。周三特朗普赢得美国大选,市场对宽财政预期升温,债市偏弱震荡。周四A股大涨,但债市仍在交易“现实”,叠加资金面维持偏松,股债双涨。周五美联储降息落地、人大常委会闭幕,发布会宣布未来三年增加6万亿化债额度,同时五年内安排4万亿新增专项债化债,基本在市场预期内,债市收益率反应不大。全周来看,10年国债和10年国开活跃券较前一周分别下行1BP、4BP至2.11%和2.17%,30年国债下行4bp至2.28%。10-1年国债期限利差较前一周下行,AA+信用利差整体收窄。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘潇

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张继强
华泰证券研究所所长、固收首席分析师。复旦大学硕士研究生毕业。2004年开始从事固定收益研究工作,2024年9月任华泰证券研究所所长,曾任中金公司固收研究团队负责人、董事总经理,2018年10月加盟华泰证券研究所,任固定收益研究首席分析师,总量负责人。