汪涛：11月新增信贷不及预期，M1跌幅缩窄

　　11月整体新增人民币贷款和新增社融不及预期，而M1同比跌幅收窄。应如何解读，未来有何可期？

整体新增人民币贷款不及预期

　　11月整体新增人民币贷款回升至5800亿元，但同比少增5100亿元，并且低于市场预期（一致预期：1万亿元）。主要拖累来自企业贷款疲软（新增2500亿元，同比少增5720亿元），其中中长期企业贷款（新增2100亿元，同比少增2360亿元）和短期企业贷款（减少100亿元，同比少增1810亿元）均低于2023年11月水平。另一方面，居民中长期贷款小幅改善至3000亿元（同比多增670亿元），这可能反映近几个月政策大幅放宽后房地产销售有所改善。不过，企业的借贷依然比较谨慎，高频数据也显示12月主要城市房地产销售再度走弱，表明整体信贷需求乏力。