瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家、董事总经理。纽约大学经济学博士,中国人民大学经济学系学士。曾任美国银行大中华区经济研究与策略主管,英国BP集团首席亚洲经济学家。加入BP前任IMF高级经济学家,主要负责研究中国宏观经济和结构改革问题,参与了基金与成员国项目谈判与磋商,并曾在人大财政金融学院任客座教授。
下半年经济复苏路径可能面临波折和不确定性,这将取决于疫情和相关防疫政策,房地产市场发展,以及外部增长动能等因素
基准预测下,瑞银预计欧美三四季度GDP都不会陷入环比下跌,通胀同比增速已经或即将见顶,欧美央行继续加息
主要发达经济体面临下行压力,或将抑制外需和出口
下半年政策有望加码,但不会出台新的重大刺激,预计下半年经济反弹,但反弹力度较弱且面临波折
预计下半年消费将环比反弹,但不太可能恢复到疫情前增长趋势。调查结果明确显示收入和消费预期已经见底,预计未来几个月有望复苏
预计下半年中国基建投资将同比增长10%-12%,全年增长可能超过10%;中国增广财政赤字率可能扩张3.5个百分点(占GDP比重),经周期调整后的财政扩张力度将更加温和
虽然会议要求用足用好现有政策措施,并且更为强调稳定就业和房地产市场,但并未释放“不惜一切代价”稳增长的信号、或出台新的重大刺激。我们维持全年GDP增长3%的预测不变
下半年经济复苏之路可能并非一帆风顺,且存在诸多不确定性,这将取决于疫情和相关防疫政策,房地产市场发展,以及外部增长动能等因素
海外经济衰退风险加大,预计出口增速放缓
地方政府专项债券发行大幅提前和加速推升了上半年整体信贷增速,但下半年其增长可能会显著放缓。如果四季度就发行提前下达的明年专项债额度,或特别国债得以批准发行,依然可保持稳健增长
降低关税有望拉动中国出口增长,但有诸多不确定性,也不代表着中美贸易关系转向
预计下半年经济进一步反弹,但反弹力度和速度弱于2020年
疫情冲击之下,企业经营前景展望疲弱,资本支出意愿减弱;疫情带来负面影响增加,企业预计防疫政策持续
目前防疫政策仍较为严格且缺乏明确清晰的退出方案,这可能会影响企业和消费者信心,限制积压消费需求的释放。我们维持中国2022年GDP增长为3%的预测,并预计今年下半年的反弹明显弱于2020年
预计5月经济活动边际改善,二季度整体GDP环比大幅下跌,同时下半年的反弹力度和速度明显弱于2020年
若防疫政策没有明显宽松或无大幅政策支持,全年GDP增长4.2%的预测面临显著下行压力。如果政府放松防疫政策,物流和生产扰动消退,预计在三四季度经济增长会企稳反弹
预计未来几个月信贷同比增速会有所好转,不过信贷反弹仍需一定时间,且面临一些不确定性
假设未来几周交通和货运得以持续好转,则疫情冲击对进出口贸易的影响有望逐渐消退,5月贸易增速有望边际改善
维持全年GDP增长4.2%的预测不变,同时预计二季度GDP同比增速放缓至3.3%,而下半年防疫政策放松或推动经济增长动能有所反弹
过去两周人民币对美元显著贬值,调整2022年底人民币对美元预测至6.9