两会前瞻：增长目标进取，政策支持加码

　　对于即将于3月5日召开的全国人大会议（两会），有何可期？

预计2025年增长目标设定在“5%左右”，政策延续经济工作会议基调

　　我们预计在即将召开的全国人大会议上，政府将基本延续2024年12月中央经济工作会议设定的政策定调，将2025年经济增长目标再次设定在“5%左右”以稳定市场预期，不过鉴于经济增长面临的下行压力和不确定性持续存在，实现这一目标或存在一定挑战。

　　本次会议或以“稳增长”为中心，强调加码宏观政策支持以提振内需，并将“提振居民消费”列为重要任务。美国已经宣布对自中国进口商品加征10%关税（与芬太尼管控相关），但两会召开时中美贸易摩擦的演进和最终结果仍存在变数。在4月1日“美国优先贸易政策”审查结束后，我们认为美国政府或分阶段对自中国进口商品进一步加征更多关税。因此，如果出现更大的外部冲击，我们认为2025年年内政策支持可能在两会的基础上进一步加码。我们目前维持对2025年实际GDP增长4%左右的基准预测。