汪涛：11月进出口增速不及预期，预计未来出口放缓

出口同比增速放缓，规模环比下降

　　11月出口同比增长放缓至6.7%，低于10月（12.7%）且弱于市场一致预期（8.8%）。经季节性调整后，我们估算11月出口额环比下跌0.8%，不过此前的反弹带动3个月移动平均的出口增长动能小幅收窄跌幅（三个月移动平均的环比变动）。环比下降、叠加基数攀升，带动11月出口同比增长放缓。按实际值计算，我们估计出口实际同比增速从此前的17.3%放缓至10.8%，出口价格同比降幅从此前的-5.0%扩大至-5.5%。

对发达市场及新兴市场出口同比增长均走弱

　　11月对G3（美国、欧盟及日本）的出口同比增速从10月的8.9%放缓至8.3%。对新兴市场经济体的出口同比增速也普遍放缓。对东盟出口同比增速从16%放缓至14.6%，对BRI经济体（巴西、俄罗斯和印度）的出口增速从16.5%放缓至1.9%。对拉美和非洲的出口增速均有所放缓。