汪涛：贸易增长不确定性仍然高企

　　6月出口同比增速小幅上升至5.8%，好于市场预期。应如何解读，未来有何可期？

出口同比增速小幅上升，出口量温和回升

　　6月出口同比增速从5月的4.8%小幅上升至5.8%，好于市场预期的5%。我们的估算显示经季节性调整后，6月出口规模环比略有回升，但是3个月移动平均的出口环比增长动能小幅走弱。我们估算实际出口量同比增速从5月的7.7%小幅加快至8.4%。二季度名义整体出口同比增速从一季度的5.7%加速至6.2%，而实际出口量同比增速略有放缓。

6月对美出口有所反弹；仍处于历史低位

　　经季节性调整后，6月对美出口规模环比增长10%，同比跌幅从5月的35%收窄至16%。这是自4月美国宣布加征所谓“对等关税”和中美贸易冲突升级以来，对美出口首次环比增长，可能得益于5月初日内瓦会谈后中美贸易局势缓和以及潜在的抢出口。尽管如此，6月对美出口规模仍处于历史低位（经季节调整后）。对美出口自3月以来累计下跌21%，二季度对美出口较一季度下滑25%。