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2025中国资本市场何去何从

2025年01月10日 11:14
汪毅
汪毅

汪毅,长城证券首席经济学家、产业金融研究院副院长、首席策略分析师

2025年A股市场可能迎来整体盈利小幅转正、估值提升的环境,市场环境会比2024年要略好一些。股、债、商品这几类资产中,短期确定性最强的是债,随后是股,最后是房地产
news 原图 2025年A股会是债券市场后的下一个承载资金的载体,但是核心问题是A股过去十年的收益率和波动率不成正比。图:视觉中国

  新质生产力概念的提出,标志着中国政府在高阶产业上同发达国家的竞争进入实质性阶段。在逆全球化的背景下,新兴产业向外扩张受到各种制裁和打压,仅靠国内市场无法消化过剩的产能。如光伏、电动车等产业,行业内卷趋势严峻,未来随着特朗普上台会加剧这种不确定性。所以国内一直对于新兴行业给予了较大的政策支持力度。而传统行业的出清需要时间,所以中国政府一直在经济增长和结构转型之中进行平衡。

  2024年9月24日以来,政策的考量中,将经济增长与就业放在了更加重要的位置。这是因为短期经济的稳定复苏是长期经济结构转型的基础。随着一系列政策的推出,从2024年四季度以来,我们已经看到了高频数据的亮点。进入2025年,我们预计中国实际GDP增速目标仍在5%左右。其挑战主要在于,外部经贸环境不确定性增强。考虑美国对中国加征关税的潜在影响,预计2025年中国出口同比回落,对实际GDP从强劲支撑转为小幅拖累。面对“外循环”的严峻挑战,预计中国宏观政策将积极应对,化解地方政府隐性债务的同时,在促进居民消费回升、助力房地产市场止跌回稳两个方向积极发力。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:李东昊

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