穿越危机：日本50年资产价格复盘

　　无论是房价、老龄化、贸易摩擦，抑或是大基建时代和出海，一隅之隔的日本总能为我们提供不少历史借鉴。本文希望通过梳理日本从经济过热到泡沫破裂、再到经济复苏的“长危机”模式下，日本各类资产价格的长期表现，来为中国当下的资产价格变动提供线索。

一、昭和繁荣：日美贸易摩擦中，日本资产全线上扬

　　自二战结束以来，日本经济经历了1980年代的繁荣狂奔，到1990年代初的泡沫破灭，再到2010年代的逐步复苏。如果我们对日本经济和资产价格进行简要复盘，基本可以按照其年号分为三个阶段：昭和繁荣（结束于1989年）、平成衰退（1989年—2019年）、令和新篇（2019年以来）。