消费，谁来买单

　　春节以来，电影票房、出行人数似显繁华，但旅游等人均消费却有所下行。大力提振消费是2025年经济工作的首要重点，但关键问题在于谁来“买单”。靠微观主体自己，还是外部政策补贴？谁将主导消费的最终趋势？

图1. 消费：热闹，还是冷清？

消费，如果自己买单？

　　经验表明，真正决定居民消费支出的是永久收入（permanent income），这不仅包括当期收入和未来预期，也包括过往的存量财富。其中，总需求政策主导短期收入及预期，居民存量资产负债表状况也对消费产生或正或负的财富效应。

图2. 消费靠收入，但收入靠什么？