为何“关税焦虑”推升黄金

　　随着4月2日美国对等关税宣布之日临近，近期黄金价格大幅冲高，大幅跑赢传统避险资产如美元、美债等，以及大宗商品、股市等风险资产。

　　加征关税的本质是通过抬升贸易伙伴的商品价格来提升自身竞争力，是一种变相的竞争性贬值。关税大幅上升会动摇纸币估值的锚，推升供给自律的安全资产如黄金的价值。

　　美国通过加征关税调整贸易品相对价格、提升美国商品相对竞争力，在一定意义上其效果等同于美元对被加征关税的贸易伙伴的货币贬值，而这些贸易伙伴的货币或将相应贬值、对冲美国加征关税的影响。