哪些资产可以担当全球安全资产角色

2025年04月30日 08:00

: 吴金铎
经济学博士、应用经济学流动站出站博士后、高级经济师。复旦大学发展研究院兼职研究员。曾供职于985高校，申万宏源证券研究所等。曾作为主研人参与亚洲开发银行技术援助中国项目，教育部哲学社会科学重大攻关项目。聚焦开放宏观、全球资本市场及多资产配置。著有图书《Evolving China：Speed to Quality》。

虽然当前美元和美债在全球安全资产和储备货币中仍然占绝对地位，但特朗普政府的对外政策，使得美元为主的国际货币体系将遭到边际力量的瓦解

原图中国国债事实上也是一种重要的全球安全资产。图：视觉中国

　　特朗普第二任期以来，2008年金融危机之后国际公认的安全资产如美元和美债等也变成了风险资产。在关税战的阴影笼罩下，全球主权财富基金、机构投资者以及零售投资者对安全资产的需求增加。年初以来，美元由强转弱，非美避险货币普遍升值，还有部分国家国债市场由于全球大量资金涌入收益率持续走低。那么哪些国家货币表现优异，可以充当避险货币？哪些资产又可以成为新平衡下的全球安全资产？

　　2012年4月IMF《全球金融稳定报告》第3章曾提出全球安全资产需满足的条件：（1）低信用风险和市场风险；（2）高市场流动性；（3）低通胀风险；（4）汇率风险小；（5）有限的异质风险（idiosyncratic risk）。IMF还列举了全球主要安全资产类型：以美元为代表的发达国家国际货币及银行存款、OECD国家AAA/AA级以上的政府证券；政府支持机构债券；货币市场工具（逆回购等）；高等级公司债券；黄金；超国家债券等。G7国家尤其是美国的政府和金融机构债券为主导。