美国经济软着落概率回升

　　尽管特朗普关税政策有所回撤，但美国进口关税税率仍较特朗普再度执政前上升超过10个百分点，可能拖累美国、乃至全球贸易及制造业扩张周期。截至5月19日，中美关税降级后美国进口先降后升；4月美国经济动能以及就业市场仍然维持韧性，高频数据显示，虽然企业雇佣意愿不强，但亦未开始大量削减员工。然而，包括消费者信心指数在内的部分领先指标持续走弱。目前看，由于美中关税摩擦缓解，美国经济衰退的概率下降。随着进口总体回落，估计二季度GDP增长有所回升。若5-6月劳工数据开始走弱，联储仍有可能7月前降息。