国资如何退出是当下半导体并购的重要问题

　　这几年半导体并购一直雷声大雨点小，看上去很多并购在谈，但是谈成的很少。除了估值过高外，最主要的阻碍是国资难以退出。从2014年大基金成立以来，央企和地方政府也成立了很多基金进入半导体产业，尤其在重资产领域占比很高。现在产业形势发生重大变化，国资如何退出就成为产业并购的首要问题。要解决这个老大难问题，需要国资退出的新思维。

谁也没有错

　　半导体领域很多不良项目迟迟得不到处理，是因为“没有整合就没有清算”，“只要不并购就不减值”。很多重资产制造项目背后都是国资，如果企业效益不好，对项目并购整合，企业估值将被折价，政府投资会大幅贬值，所以并购整合迟迟难以推动。