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反内卷和供给侧改革有何不同

2025年07月17日 10:15
易峘
易峘

华泰证券首席宏观经济学家

对于去产能效果而言,反内卷的有利因素在于相关行业的集中度更高,但不利因素包括国企比例更低、中下游行业偏多,产能更“新”,行业盈利能力各异
news 原图 安徽合肥,安徽新能源汽车产业一线。图:视觉中国

回顾历史,10年前的供给侧改革取得良好成效

  2015-2017年间的供给侧改革涉及煤炭、钢铁、电解铝等行业,在削减过剩产能方面取得了良好的效果,此后PPI反弹、企业盈利能力回升——受政策影响行业的工业增加值同比增速自2015年的高点7.3%转负至-0.9%,而相关行业的PPI同比从2015年的均值-10.5%大幅上行至2017年3月的高点21.5%。同期,全国PPI同比从2015年低点的-5.9%回升至2017年2月的7.8%;名义GDP增长从2015年4季度的6.6%回升至2017年1季度的11.8%。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:鲍琦

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