美欧日财政“锦标赛”，谁更积极

2025年09月01日 13:19

: 赵伟
赵伟，申万宏源证券首席经济学家。中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国保险资管协会 ”IAMAC资管百人“专家库专家、北外滩国际金融学会理事，国家会计学院CPA创新发展研究中心特邀理事、学术顾问等。复旦大学、浙江大学、中国人民大学专硕校外导师，中国农业大学客座研究员、专硕导师。新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、金牛奖最具价值首席分析师等。代表性著作《转型之机》、《蜕变·新生》等。

财政强弱直接决定美欧日经济强弱格局。明年，美欧日或将迎来新一轮财政集体扩张，更宽的财政将如何影响经济格局

原图 2025年7月4日，特朗普政府正式通过《美丽大法案》，法案包括11大板块，扩大减税规模、扩大国防支出、移民执法支出，削减医疗等福利支出、新能源等领域支出。图：视觉中国

　　2020年后，西方国家财政主动扩张的时代到来。财政强弱直接决定了经济强弱。明年，美欧日或将迎来新一轮财政集体扩张，更宽的财政将如何影响经济格局？

美欧日产业政策回潮，财政主动扩张时代到来

　　产业政策的回归导致美欧日财政政策的“顺周期性”更加显著。美欧日等发达经济体的财政支出中，福利类支出占比较高，美国占22%，欧洲占46%，日本占30%。在衰退期，失业保险等福利支出自动上升，财政可被动发挥经济稳定器的角色。但在2020年后，美欧日等发达经济体产业政策的运用更加显性化，重点聚焦在半导体、清洁能源、关键矿产、国防四大领域。例如，美国推出《芯片法案》《通胀削减法案》等法案，欧洲推出欧盟版《芯片法》，日本推出《5G推进法》《绿色转型促进法》等法案，西方国家财政政策主动引导经济及产业发展的意愿在加强。