如何理解9月出口再超预期

　　海关总署公布的数据显示，2025年9月美元计价出口同比增速从8月的4.4%再度回升至8.3%，高于彭博一致预期的6.6%；进口金额同比7.4%（前值1.3%），高于彭博一致预期的1.8%，贸易顺差上行至905亿美元，同比多增88亿美元，净出口对经济增长仍形成拉动。往前看，9月全球PMI仍处于扩张区间、AI产业发展及新兴市场投资需求或共同支撑出口韧性。

　　以美元计价，9月出口同比增速较8月的4.4%再度回升至8.3%。虽然4-5月间中美关税升级，但中国出口增速在2-3季度进一步上行至6.2%、6.6%。哪些因素支撑中国出口的韧性？我们认为，1）中国出口商在强化自身优势、对冲高关税影响等方面的应对更为有效，提升中国出口竞争力；2）AI产业链加速发展，推动亚洲供应链保持较快扩张速度；3）中国对“一带一路”国家投资加速，共同推动2-3季度的出口高增长。