美国居民“有钱”买什么

　　研究流动性绕不开一个底层基本命题：一国金融体系是何结构，决定因素主要有三点：经济结构、居民配置偏好、金融监管框架。本文着眼于美国金融市场，重点解构美国居民资产负债表。通过回答三个问题，最终解剖得到美国居民资产负债表背后的金融脉络。第一，美国居民有钱么？等价问题：美国国强，是否美国民富？第二，美国居民怎么配置？等价问题：美国提供了怎样的金融市场帮助居民实现跨期储蓄？第三，美国金融体系如何实现资源循环？等价问题：美国金融实现了怎样的“内循环”大逻辑？

一、美国居民的资产和负债都以金融为绝对主导。

　　美国居民资产端由非金融资产与金融资产构成。非金融资产包括房地产、耐用消费品、设备、知识产权；金融资产包括货币和存款、债券、贷款、股票和投资基金份额、保险养老金和标准化担保计划。美国居民负债端由债券、贷款、保险养老金和标准化担保计划、其他应付款项构成。