降息仍是扭转预期的必要条件

　　得益于宏观政策的持续发力，经济低物价运行的状态得到改善，核心CPI同比涨幅连续两个月保持在1%以上，PPI同比跌幅连续3个月收窄，10月末为-2.1%，不过距离趋势性逆转还有一定距离。截至今年三季度，GDP平减指数已经连续10个季度处于负增长状态，其中第二产业GDP平减指数已连续12个季度负增，从10月CPI和PPI的同比涨幅来看，预计四季度GDP平减指数尚不能由负转正。另外，央行的预期调查显示，在过去的1年间，居民与企业对未来物价下降的预期微降，但对未来物价预期不变的占比有所上升，尤其是居民的物价预期更趋谨慎，反映出微观主体的通胀预期尚未趋势性扭转。