PMI修复的“短期掣肘”

2025年12月01日 10:44

: 赵伟
赵伟，申万宏源证券首席经济学家。中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国保险资管协会 ”IAMAC资管百人“专家库专家、北外滩国际金融学会理事，国家会计学院CPA创新发展研究中心特邀理事、学术顾问等。复旦大学、浙江大学、中国人民大学专硕校外导师，中国农业大学客座研究员、专硕导师。新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、金牛奖最具价值首席分析师等。代表性著作《转型之机》、《蜕变·新生》等。

11月PMI回升幅度有限，更多受库存累高、假期效应消退等短期因素影响

原图图：财新数据

　　制造业方面，11月PMI在低基数下呈现“弱改善”特征，结构上生产指数表现弱于新订单。由于PMI为环比指标，在10月PMI大幅回落0.8pct至49%的背景下，11月制造业PMI仅较前月回升0.2pct至49.2%，剔除受天气因素影响较大的供应商配货指数后，本月实际PMI也仅回升0.2pct至49.2%，反映整体表现偏弱。从主要分项看，生产指数在前月回落2.2pct的基础上，本月仅上行0.3pct至50%，反映整体生产仍较弱。新订单指数表现相对较高，本月上行0.4pct至49.2%、略好于往年同期。

责任编辑：张帆 | 版面编辑：李东昊

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