市场押注美联储新主席偏鸽，白银市场或仍有韧性

2025年12月04日 09:20

: 吴金铎
经济学博士、应用经济学流动站出站博士后、高级经济师。复旦大学发展研究院兼职研究员。曾供职于985高校，申万宏源证券研究所等。曾作为主研人参与亚洲开发银行技术援助中国项目，教育部哲学社会科学重大攻关项目。聚焦开放宏观、全球资本市场及多资产配置。著有图书《Evolving China：Speed to Quality》。

美联储降息周期大背景可能助推白银的投资和投机属性，白银的金融属性与工业属性可能形成共振

原图白银较黄金工业属性更强，尤其是在当前科技用银需求不断扩张的背景下。图：视觉中国

　　供需缺口叠加降息预期等多重因素影响，白银期货和现货价格今年均创下历史新高。截至12月1日，伦敦现货白银和期货白银（活跃合约）价格分别为57.49美元/盎司和59.14美元/盎司，较年初上涨95.5%和97.8%，涨幅已超过同期黄金现货（60.18%）和期货涨幅（60.16%）。上海金交所白银现货Ag（T+D）和上海银期货收盘价（活跃合约）涨幅也已分别高达74.46%和74.39%，高于同期上海金涨幅。

　　从金银比表示的比价关系来看，截至12月1日，金银比现货价格为73.73，金银比期货价格为72.11，为2021年8月11日以来的最低点，表明尽管金银同涨，但每盎司黄金能兑换的白银数量在减少，即白银涨幅相对高于黄金。以上价差形成的原因主要有：

责任编辑：张帆 | 版面编辑：鲍琦

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