半导体大面积并购中止为哪般

　　近来，多起半导体相关并购案宣告中止。在国家大量出台鼓励并购政策之后，市场也做好了充分准备，但遭遇如此大面积的并购中止，说明半导体并购在操作层面遭遇系统性难题，而不是个体原因。根据我们一线了解的情况，有以下问题。

股权交易受限于低估值

　　从监管导向来看，管理层大力鼓励并购重组。但在执行层面，相关部门为了保护中小股东的利益，设定了一些并购条件，坊间传闻并购标的市盈率不能超过15倍。这一隐形规则的初衷是防范高溢价并购带来的投资风险，保护中小投资者利益，但却与半导体的产业现状产生了冲突。简单来讲，利润好的企业，股东不想卖；利润不好的企业，想卖但估值不合乎要求。