走出通胀低谷时的股债

　　四季度经济数据回落，上半年脉冲过后地产投资和销售读数再度滑落，市场关注度从科技、反内卷再度回到基本面本身。内需能否企稳、何时企稳，最终还是回到了地产这一话题。今年4月以后中国资产风偏抬升，暂被搁置的地产和低通胀叙事，再度回归市场讨论。

　　让我们再度把视野放在日本，中国与日本有太多根本性的不同，最大不同体现在政策主权和工业体系完备上。但毕竟东亚经济体在二战之后承接发达国家转移出来的工业体系，都在极短时间内经历了压缩版城镇化，地产的大起大落也根源于此，这是中国和日本最大相似之处，但也仅限于此。