2026春节效应如何影响宏观数据

2026春节错位对表观数据影响：或拖累1月CPI、提振1月出口

　　结合过去日期相似年份（2007年春节为2月18日、2010年春节为2月14日、2015年春节为2月19日、2018年春节为2月16日）春节较晚的特点，将不同春节日期（距1月1日的天数）与环比数据进行相关性分析，以估算春节效应对经济活动数据的影响幅度：

　　价格指标方面，春节前后消费需求呈现脉冲性回升，或推升当期CPI读数，而2026年春节较2025年偏晚，或压制1月CPI但提振2月CPI同比。春节前后消费需求呈现脉冲性回升，今年春节偏晚或对2月的价格指标影响更为明显。我们基于历史数据中春节日期距离1月31日的天数及1/2月环比的相关性，估算今年春节因素或压制CPI环比较季节性均值低0.3个百分点，但提振2月环比约0.6个百分点。参考春节日期较为接近的年份2015/2018年，1月CPI同比分别录得0.8%/1.5%，而2月明显回升至1.4%/2.9%。翘尾因素层面，预计1月CPI翘尾因素对整体CPI同比影响较小，但对2月CPI同比或提振0.2个百分点。