人民币利率与汇率的锚：2026年展望⑤

　　货币金融条件是央行实施宏观调控的重要渠道，当经济趋热时，央行倾向收紧货币金融条件，反之当经济出现产出缺口时，央行会放松货币金融条件，而且伴随经济、金融总量与结构性的变化，央行调控的施力点进一步向价格型工具侧重，即更多通过利率与汇率政策来引导货币金融条件发生改变。

　　例如，2026年以来（截至2月11日），10年期国债收益率由1.89%以上的水平降至1.79%以下，下行幅度超过了11BPs，1年期同业存单利率从1.65%以上降至1.58%，降幅也有7BPs。人民币兑美元汇率由6.989升值至6.9085，最大升幅约1.3%，对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数则由97.99微升至98.34，相比同期美元指数由99以上跌至96以下（最大跌幅接近4%），汇率尚属稳中有升，结合显著下行的利率，开年以来的货币金融条件是趋松的。