涨价潮对哪些行业利润影响更大

2026年03月04日 13:34

: 芦哲
东吴证券首席经济学家，研究所联席所长。中国证券业协会首席经济学家专业委员会委员，曾任职于世界银行（华盛顿总部）、华泰证券等；清华、人大、央财等多所大学硕士生导师和EMBA教授。

需求弹性是决定中下游企业能否实现“顺价”的关键要素：当需求疲软时，PPI上行表现为对下游毛利的“剪刀差”挤压

原图利用2023年投入产出表计算发现，近期原油和有色金属为主的价格上行，对化工、装备制造业、文体工美制品、非金属矿物、燃气供应等行业影响较大。图：视觉中国

　　美以发起对伊朗军事行动后，油价得到进一步催化。自2025年12月以来，布伦特原油价格涨幅已经超过30%。其他大宗商品价格，如贵金属、有色金属、化工、部分农产品均出现明显上行。2026年年中PPI同比增速转正的概率越来越大。一般而言，PPI上行会带动整体工业利润回升，但对不同工业行业的利润影响可能不一样，是普降甘霖还是暗潮汹涌？

涨价潮驱动PPI回升

　　2025年12月以来，出现了一轮明显的涨价潮。从2025年12月到2026年2月，南华综合指数最高上涨15.9%，除了贵金属领涨外，有色、能源化工、农产品等品类都出现不同程度的上涨。

责任编辑：张帆 | 版面编辑：刘春辉

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