6月经济：油价冲击，未完待续

　　6月以来，油价高位回落、是否意味着对经济的冲击临近尾声？其他拖累因素对经济的约束是否仍在演绎？

　　一问：油价的“供给冲击”是否延续？油价回落对生产冲击或会弱化，但对通胀、盈利滞后传导仍在。

　　生产：6月以来，油价高位回落，但石化链生产仍处低位，或反映油价的“供给冲击”尚未结束。6月，油价已基本回落至美伊冲突前的水平，石化链开工边际企稳，但整体仍在历史低位，同比回落1.1个百分点至-4.5%，反映油价“供给冲击”的滞后传导仍在延续。相比之下，受益于AI需求旺盛与外需韧性，冶金链、消费链生产也有改善。综上，预计6月工业增加值或4.3%。