加息落地，美债利率还有多少上行空间

2026年09月21日 09:59

: 赵伟
赵伟，申万宏源证券首席经济学家。中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国保险资管协会 ”IAMAC资管百人“专家库专家、北外滩国际金融学会理事，国家会计学院CPA创新发展研究中心特邀理事、学术顾问等。复旦大学、浙江大学、中国人民大学专硕校外导师，中国农业大学客座研究员、专硕导师。新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、金牛奖最具价值首席分析师等。代表性著作《转型之机》、《蜕变·新生》等。

本轮加息后10年美债利率缺乏明显下行条件，美国核心通胀水平偏高，经济需求未明显失速，财政赤字、美债净供给、AI融资和资本开支扩张也可能持续抬高长期久期供给，限制利率下行幅度

原图综合来看，本轮加息后的10年美债利率仍缺乏明显下行条件。图：IC photo

　　9月美联储重启加息，10年美债收益率一度突破5%。历史上首次加息之后，长端利率什么情况下继续上涨，回落的条件是什么，本轮加息又有哪些关键差异？

加息周期的历史画像：16轮加息，阶段性暂停是常态，加息后长端多数继续上行

　　美联储时隔三年重启加息，市场的分歧已从加不加转向加多久。9月16日，美联储加息25bp至3.75%—4.00%，这是2023年以来的首次加息。点阵图显示，年内或再加息25bp。10年美债9月16日触及5.01%，创2007年以来新高。市场开始担忧长端利率进一步上行的风险。

责任编辑：张帆 | 版面编辑：李东昊
图片编辑：刘青

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