回升中的分化：三季度经济回顾与四季度展望

2026年10月20日 08:02

: 罗志恒
罗志恒，粤开证券首席经济学家、研究院院长，经济学博士，注册会计师，中国首席经济学家论坛理事、中国民营经济研究会理事，中国人民大学财税研究所兼职研究员，清华大学金融安全研究中心兼职研究员，曾获新财富宏观经济最佳分析师。2023年7月受邀参加总理主持的经济形势专家座谈会并做发言。主要研究方向：宏观经济、财政理论与政策。

经济“K型分化”仍然明显，企业投资和居民消费改善相对滞后，四季度稳增长需要坚持存量政策加快落地与增量政策适时推出相结合，更加突出扩大有效需求、改善企业经营和稳定居民预期

原图山东枣庄一企业工人在生产线上巡检。本轮回升仍主要由外需和生产端带动，消费和投资虽然出现一定边际改善，总体仍然偏弱，经济增长向企业经营效益、投资扩张和居民消费的传导尚不充分。图：视觉中国

三季度经济增速回升，9月积极变化进一步增多

　　三季度经济回升主要有三方面原因。

　　一是外需持续走强，出口增长明显提速，成为经济回升的重要动力。根据海关数据测算，按美元计价，三季度出口同比增长28.4%，比二季度加快8.3个百分点；其中9月出口同比增长36.3%，比8月加快11.4个百分点。出口较快增长，一方面得益于全球AI基础设施投资扩张和绿色转型带来的需求，集成电路、计算机设备、汽车等产品表现突出；另一方面，海外传统消费品需求改善，叠加中国制造业较强的产业链配套能力和供应链竞争力，家电及服装、鞋靴、箱包、玩具等传统消费品出口也明显加快。同时，出口市场多元化持续推进，增强了外贸韧性。出口需求扩张不仅直接带动外贸增长，也通过订单增加带动相关制造业生产，对三季度经济回升形成重要支撑。

责任编辑：张帆 | 版面编辑：刘春辉
图片编辑：刘青

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