熊平向牛陡的转化行情基本上不会出现，未来可能演变的方向是熊平向牛平演化

人民币大幅一次性贬值将从贬值预期、资产负债表恶化、通胀恶化、金融资产价格高波动等路径上冲击经济金融系统，后果可能无法掌控

中长期来看，如果货币政策有条件提高利率，可以促进国际收支平衡，减缓人民币贬值的压力，但现实情况并不支持加息

当我们在探讨汉堡和李维斯牛仔裤的国内外价差时，不能简单线性地认为人民币对内“毛”了，人民币对美元汇率应该贬值，还要看国内经济增长速度是不是也在加快，或者国内劳动生产率和收入是不是在更快地提高

可以预期在货币备受争议之后，全球政府会更为激进，再分配政策纷至沓来；我们会为强势政府欢呼，因为我们就是这样的短期动物，低头赶路，莫问前程，长期很远

全球经济需要从负利率的泥淖中走出来。美国特朗普上台只是一个开始，随着民粹主义的上升，各主要经济体都需要重新思考负利率政策的定位

2015-2016年房地产销售热而投资冷根本上是由房地产投资与销售区域错配的结构性矛盾决定的。伴随时间流逝，地产投资却持续沉沦，新投资周期难以看到

货币支持经济的效果现在受到了普遍怀疑，因为造成资产价格的高涨甚至备受诟病，特别是在中国。未来一段时间，货币政策的取向会趋于摇摆

目前的经济企稳依然十分脆弱，主要是信贷扩张带动的基建和地产的回升，经济转型并未完成，结构改革任重道远，新经济周期更是未见端倪，中期趋势来看，经济增速仍然面临下降

当前政府推进的市场化债转股战略有利于降低企业债务率，改善银行不良率，中期内降低了经济面临的系统性风险，如坚决避免政府资金的大规模介入，也不会造成较强的政府债务和企业债务通胀化的担忧

国内房地产价格上行已经完全变成一个货币现象。预计2017年中国国内将面临一定物价上行压力，一线房地产周期可能在彼时见顶

中国作为资本管制国家，居民的货币结构调整才刚刚开始，如果持续贬值，境内资产受到的冲击将非常可怕，而且对外偿付能力也会迅速下降

从央行的表述来看，要暂时稳定汇率，离岸市场的利率先起来；未来要稳定在岸市场汇率，在岸的利率也可能会有提升

和商品一样，人们对制度安排的偏好也是会发生变化的，尽管这种变化的速度可能比较缓慢

随着中国货币政策与美国货币政策逐步脱钩，中美利差将会收窄

《彼得•林奇的成功投资》是一本最能鼓励业余投资者战胜专业投资者信心的福音，在林奇看来，任何一位普通的业余投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均水平

人民币贬值对全球金融市场和世界经济的影响被低估，如今的波动或许仅仅是开始

从汇率而至利率，对小国而言，恶性贬值会造成利率攀升；对大国则不尽然，汇率贬值并不一定会带来较为悲观的后果，资本流出通过国内货币政策对冲，利率可以基本保持稳定

虽然中国经济的增长仍存在不确定性，后续改革进程可能证伪黄金的悲观预期；但是在证伪之前，市场预期将给黄金定价，黄金价格仍然面临较大的下跌压力