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东施效颦:“通胀路径”政策是对“总统成功学”的错误迷恋

2016年09月09日 10:43
从美国的历史经验看,罗斯福和里根都是在资产泡沫已破或泡沫不大的环境下推动实体通胀或实现转型的,其政策属于逆周期调整,不会带来恶性循环,但现在资产泡沫高企,推升实体通胀恐将加剧恶性循环

  从美国1920年以来的历史经验看,目前全球并不具备实体大通胀的条件,各国央行经修正的“通胀路径”政策最终或仍将失败。

  一、1980年以来的全球经济和“柯立芝繁荣期”(1923-1929年)非常相似:

  (1)这两个时期都是过去一百年美国贫富差距扩大最快的阶段。

  一方面,劳动者收入赶不上资本的回报,出现产能过剩。另一方面,资产证券化带来资产泡沫,加速贫富分化。这使得资产负债表问题快速累积。

  (2)这两个时期都伴随着严重的资产泡沫,而且资产泡沫和实体经济都形成了某种对立。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:王丽琨

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张金洪
某券商资管投资经理。曾先后在证券、私募、保险资管、信托等领域从事投研工作。东北师范大学数学和应用数学专业学士,上海财经大学数量经济学专业硕士。