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利差损之殇,中小寿险公司如何渡劫

2024年04月01日 16:53
走高息刚兑的路到不了远方。欧美、日本等市场历史上均出现过严重的利差损,但通过下调预定利率、优化产品结构、加强投资端多元配置等共性解法,行业逐步焕发新生

  目前,已有60多家寿险公司公布了2023年经营业绩,其中亏损的就有35家。未披露的20多家情况可能更糟糕。另外,有些险企在资产风险计量上可能不够审慎甚至刻意隐藏,因此实际的亏损也许更大。市场上有一种声音,认为国内的大部分中小寿险公司将面临“团灭”危机。问题可能没有媒体渲染得那么严重,但是对于部分风险较高的中小寿险公司而言,确实可能面临着阶段性的危机。

  利差损,就是把这些中小寿险公司送进ICU的 “元凶”。

病因

  人们购买保险,往往在保险产品上寄托了保障、储蓄和投资三类需求。我们可以用保费结构来大致分析寿险品种的结构。2022年寿险行业规模保费约3.7万亿元,包含六大险种。其中,健康险、意外险等纯保障属性的产品仅占20%,纯投资属性的产品(如投连险)占比不到1%。真正庞大的规模集中在普通寿险、分红险和万能险这三类处于“中间地带”的产品,其合计占比接近80%。

  纯保障属性的产品,险企的利润来源主要是死差。纯投资属性的产品,客户享受投资收益、承担投资风险。上述两者均非利差损的“病根”。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:鲍琦

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杨峻
资深金融人士,曾任职上海浦东发展银行多年,后转任陆金所控股首席风险执行官、中国平安集团副首席风险执行官、腾讯金融科技副总裁。