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雪球敲入,敲醒了谁?

2024年01月24日 11:03
雪球的敲入,不仅敲醒了投资者的美梦,同时也敲醒了券商、财富管理机构
市场人士纷纷推测,是由于雪球敲入导致了股票指数大跌。图:视觉中国

  1月22日一天之内中证500跌去4.73%,中证1000跌去5.77%。于是市场人士纷纷推测,是由于雪球敲入导致了股票指数大跌。(相关链接《什么是“雪球”产品》)

雪球对冲会对市场形成冲击,但并非市场持续下跌的主因

  第一,雪球的对冲原理决定了同一个雪球,在敲入点附近既有加仓、也有减仓,并非一味减仓。雪球产品在存续期内,券商需要持续在股指期货市场中通过低买高卖进行对冲,指数跌的时候买入、指数涨的时候卖出。在临近敲入点时,券商持有的期指多头会超过雪球名义本金,当指数真正跌破敲入点时,又需要将超过名义本金的持仓部分卖出,对期指市场形成一定的抛压。特别是,大多数杠杆雪球在敲入后,券商会卖掉全部的持仓。因此在雪球敲入的点位,会形成股指期货的抛压,但在敲入前,券商还是随着指数下跌持续加仓的。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:边放

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杨峻
资深金融人士,曾任职上海浦东发展银行多年,后转任陆金所控股首席风险执行官、中国平安集团副首席风险执行官、腾讯金融科技副总裁。