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全球长债利率的“战国时代”

2026年11月05日 16:43
2008年国际金融危机以来全球政策制定者之间形成的、以金融压抑为基调的共识与协作正走向终结
自2008年国际金融危机以来,以“金融压抑回归”为基础的政策共识正在央行与财政部之间,以及各国政策制定者之间逐渐消失。图:IC photo

  2026年以来,主要发达经济体长期国债收益率普遍升至多年以来的高位。长期国债收益率是政府融资成本和资产定价的基准,其持续上行不仅推高各国利息支出,也使财政可持续性问题重新受到关注。能源价格冲击引发通胀压力,各国政府不得不动用更多财政资源支持民生,这只是本轮利率上行的表象。更深层的原因在于,自2008年国际金融危机以来,以“金融压抑回归”为基础的政策共识正在央行与财政部之间,以及各国政策制定者之间逐渐消失,“债务货币化”“货币竞争性贬值”已危及央行信用,过去十多年默契的货币财政协同不得不走向落幕。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:鲍琦
图片编辑:刘青

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白雪石
白雪石,CFA,阳光资产管理公司境外投资部部门负责人、阳光保险集团绿色金融工作委员会成员、清华大学金融科技研究院兼职研究员。负责公司资产配置、投资策略、境外公开市场投资和绿色金融战略落地等业务。此前长期在国家外汇管理局储备管理司工作。他是清华大学、上海高金学院、中央财大等多所高校的兼职导师,且为美国特许金融分析师协会(CFA Institute)教育顾问委员会工作组成员、《机构投资者》杂志(“Institutional Investor”)全球投资论坛(大中华区)共同主席、顾问委员会委员和中国保险资产管理协会境外投资和对外开放专委会委员、ESG责任投资专委会执行专家。