白雪石：先验投资者的奥德赛

两场滑铁卢

　　经济学是一门入世的哲学，研究市场现实问题，但出发点却关乎理想。哲学追求的理性主义，在无比复杂的近现代之后，发生了向内探索的转向，尤其是实证主义与经验主义的探索，形成了对理性主义很好的补充。如今，投资越来越多地不再依赖基本面分析、不再依赖对理论的掌握、不再依赖直觉，而是更多依赖实际数据、量化方法、模型迭代，甚至人工智能的采用。故事的开端，来自两场“滑铁卢”。

　　第一场发生在拿破仑大军兵临英格兰的时候。李嘉图当时在伦交所工作，他大量买入英国国债。他相信，无论战争结果如何，当市场如此悲观、认为拿破仑一定会打败英国，英国国债已经跌到非常罕见的高收益率位置，此时投资国债的风险远小于潜在收益。1805年至1815年，他每年都大量买入英国永续国债，持有多达十年，直到滑铁卢战役前夕。理由是极端抛售、非对称赔率、策略推断，即对恐惧与贪婪的判断。1823年他去世时，遗产67.5万英镑。这是先验交易驱动的完胜，代表着古典自由市场时期投资者对先验确定性的追求。