汪涛：7月贸易喜忧参半

　　7月出口增速意外放缓、进口增速意外跃升。背后原因何在？未来有何可期？

出口增速意外放缓，环比动能走弱

　　7月出口同比增速放缓至7.0%，低于此前的8.6%，市场一致预期为9.5%。我们估算表明，经季节性因素调整后，出口环比下跌2.4%。出口环比增长动能（3个月移动平均的环比增速）进一步放缓至2.4%（6月为4.5%）。7月实际出口同比增速从16.7%放缓至15.1%，出口价格降幅略有扩大。

对发达市场的出口增速有所改善，对东盟的出口增长走弱

　　7月对G3的出口增长进一步加速。受高基数拖累，对美国的出口同比增速小幅放缓至7.4%（此前为7.5%）。对欧盟的出口增速有所反弹，从而推升对G3整体的出口增速，对日本的出口则走弱至同比大幅下跌。此外，尽管基数较低，对东盟的出口增长仍放缓。对拉美的出口增长也进一步放缓，对非洲的出口同比降幅扩大。不过，对BRI经济体的出口增长略有改善。