1900年至今出现过28次美债利率倒挂,其中22次以景气衰退收场。这些衰退往往在利率倒挂出现后6至12个月发生,但最近几次的衰退,却有时间距离拉长的趋势,例如最近6次的衰退,发生在利率倒挂出现后的6至36个月之间。
历史经验看,利率倒挂后并非一定会发生衰退,但机率甚高。此外因为每次景气衰退前都一定出现利率倒挂(也就是利率倒挂为景气衰退的必要但非充分条件);因此一旦出现利率倒挂,总仍是引发市场高度警戒。
正常情况下,长天期利率高于短天期 (例如10年期债券利息高于2年期或3个月期的利率),因为长天期债券将资金借出的期间较长,因此收取的利息也应该较高。但对未来经济不看好时,资金常会从股票转至长期债券,导致长期债券价格上涨及利率下降,甚至因此造成长期利率低于短期利率的倒挂情况。
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