利率倒挂预言衰退，这次不一样吗

　　1900年至今出现过28次美债利率倒挂，其中22次以景气衰退收场。这些衰退往往在利率倒挂出现后6至12个月发生，但最近几次的衰退，却有时间距离拉长的趋势，例如最近6次的衰退，发生在利率倒挂出现后的6至36个月之间。

　　历史经验看，利率倒挂后并非一定会发生衰退，但机率甚高。此外因为每次景气衰退前都一定出现利率倒挂（也就是利率倒挂为景气衰退的必要但非充分条件）；因此一旦出现利率倒挂，总仍是引发市场高度警戒。

　　正常情况下，长天期利率高于短天期 （例如10年期债券利息高于2年期或3个月期的利率），因为长天期债券将资金借出的期间较长，因此收取的利息也应该较高。但对未来经济不看好时，资金常会从股票转至长期债券，导致长期债券价格上涨及利率下降，甚至因此造成长期利率低于短期利率的倒挂情况。