AI债务浪潮：一场不同于互联网泡沫的潜在信用危机

　　2025年11月25日，全球信用市场正面临一场由人工智能基础设施扩张引发的结构性动荡。科技巨头从现金储备转向大规模债务融资的战略转变，正以爆炸性速度重塑美欧债券市场。

　　与2000年互联网泡沫不同，这次债务主体并非资金短缺的初创公司，而是过去十年积累了万亿美元现金储备的成熟企业。Alphabet、Meta、Amazon、Microsoft、Oracle等hyperscalers（超大规模云服务商）已累计发行超过1200亿美元债券，用于AI数据中心和算力建设。根据路透社数据，2025年9月以来，Meta发行300亿美元、Alphabet 250亿美元、Oracle 180亿美元、Amazon 150亿美元，这些交易创下企业债发行纪录，Meta的订单簿达1250亿美元，位列历史第五大债券销售。