AI冲击、老龄化、政策约束：世界经济风险长短期（下）

　　（接上篇《能源、利率、收入差距：世界经济风险长短期（上）》）

AI冲击

　　跟20世纪第一个25年相比，21世纪“第一季度”出现的新产品、新技术毫不逊色。智能手机、移动互联网、云服务、大数据、电动车、无人机、可回收火箭等等，已经彻底改变人类生活形态。然后ChatGPT横空出世。基于语言大模型的AI表现出惊人能力，激发了股票市场无穷的想象力。在想象力翅膀的扇动下，AI相关的上市公司以及未上市的独角兽估值轻松突破了“老登”的习惯范围。在想象力驱动下，也出于对踏空AI发展红利的恐惧，大型科技公司以及数据中心运营商开始做大规模资本开支，不仅导致GPU和HBM供不应求，连普通内存、光模块、PCB、散热系统、冷却液等完全竞争商品也出现供应缺口，价格暴涨。巨额的资本开支让大型科技公司的自由现金流归零，让所有参与者债台高筑，但也给美国经济打了一剂强心针（同时成就了A股以“易中天”为代表的科技股），似乎AI冲击有利于宏观经济。