“稳增长”没有回头箭

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“行百里者半九十。”2019年开年至今，中国资本市场破冰回暖，人民币汇率重返稳态，政策面的持续发力已经推动预期面的初步修复。但是，1-2月金融数据波动剧烈，基本面的信号依然杂乱。面对复杂形势，未来一段时期“稳增长”政策是否延续，正成为市场的焦点之问。我们认为，从可行性看，经历2018年的腾挪调整，当前“稳增长”政策已突破瓶颈，正处在效力上升期。财政政策后劲充沛，货币政策的内外部约束消解，为“稳增长”提供了扩展空间。从必要性看，由预期面的修复到基本面的内生复苏，中间仍需要政策面的继续发力。2019年中国经济总需求虽能企稳，但尚不足以开启内生性的强劲反弹。外部风险冲击虽有缓和，但是隐患犹在。“促改革”和“防风险”亦离不开“稳增长”基础，因此“稳增长”难以松劲。有鉴于此，“稳增长”政策开弓没有回头箭，有望贯穿2019年全年。未来一段时期，“稳增长”政策组合有望迎来新一轮优化，进而更好地匹配中国经济“减速增质”的转型特征。