从非理性繁荣走向理性分化

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 王宇哲）[摘要：“天下同归而殊途，一致而百虑”。2019年，随着美联储引领主要央行货币政策边际宽松、贸易摩擦所引发的负面情绪实质性缓解、中国“宽信用”措施加码和财政政策发力，2018年底过度的悲观预期得以修复，也带动全球金融市场超跌后的反弹。

　　年初至今，全球股债双牛，MSCI指数上涨超过10%，发达和新兴市场均呈现普涨格局，美国、欧洲、中国等主要市场在短期录得双位数涨幅。但从政策转向初衷、经济前景预期、普涨持续动力等方面看，市场全局性的无差别上涨或将向结构化的理性繁荣转变。