王国刚：利率市场化改革还没起步

　　文|王国刚

　　中国社会科学院学部委员、金融研究所前所长

　　影响汇率的因素很多，利率是其中之一，所以，我从利率角度讲讲深化金融改革问题。另一方面，货币政策的价格调控工具包括利率和汇率，这关系着内外均衡。

　　中国1996年实现了经常项目可兑换以后，资本项目的开放成为国际关注的焦点问题。曾经有人讲资本账户开放的条件已经成熟了，但是到现在为止资本项目开放需要哪些条件，并没有提出具体的内容，也缺乏足够的深入研究。近年来，中国在金融交易方面做了一系列对外开放，包括沪港通、深港通、债券通和沪伦通等。这些方式的推进，使得我们在资本项目开放方面取得了一些成就。相比于金融市场的开放，管道式开放使得我们能收放自如，实行配额可进可退。对海外投资者来讲，需要借道才能进入中国金融市场，所以信息滞后、成本较高、操作感受较低。我们有试点的含义，倾向于在点上获得成功以后有了经验，在面上铺开，而管道式开放在这点上有困难。这种管道式开放很难充分反映海外投资者的投资真实需求，很难造成竞争的机制。