如何更好发挥国债期货利率市场化基石作用

　　【财新网】（专栏作家 董登新）近年来，我国国债期货市场建设取得了较为丰硕的成果。2013年，5年期国债期货正式上市，填补了我国场内利率衍生品的空白，国债期货市场逐步成为我国资本市场不可分割的组成部分。2015年，10年期国债期货上市，标志我国国债期货从单品种到多品种的突破，风险管理能力、曲线交易能力进一步提高。2018年，2年期国债期货上市，国债收益率曲线进一步健全。

　　我国国债期货市场功能逐步发挥

　　我国国债期货上市以来，市场规模稳步成长，成熟度不断提升。一是成交、持仓规模稳步上升。2018年，国债期货日均成交4.47万手，日均持仓7.92万手，分别是上市初期的10倍和21倍。二是国债期现货走势高度一致。自上市以来，5年期、10年期国债期现货相关性均达到99%以上，2年期的相关性也在97%以上。三是机构化程度高。近年来，国债期货机构投资者参与度持续上升，持仓占比达到80%以上，是我国机构持仓占比最高的期货品种。四是交割平稳顺畅。截至2019年3月，国债期货共完成39个合约交割，平均交割量为789手，平均交割率为3.5%，与国际市场水平相当。