探寻下半年金融线索：降准的初衷

　　【财新网】（专栏作家 张涛）鉴于央行时隔两日就快速落实了国常会7月7日的“降准”政策预告，市场的关注自然也就被聚焦于央行此举的政策信号含义，加之在宣布降准当天（7月9日），央行循例还公布了6月以及上半年的金融数据，由此，从数据与政策变化两方面信息，我们能够找寻到下半年的金融线索。

　　首先，上半年货币政策宏调目标如期实现，但下半年的微观隐忧已不容忽视。

　　“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，是目前央行货币政策的宏观调控目标。截至6月末，广义货币供给M2和社会融资的增速分比为8.6%和11%，虽较一季度末有所回落（M2和社融的增速分别为9.4%、12.3%），但基本已经与疫情前的水平相当，2019年6月末M2和社会融资增速分别为8.5%和11.2%，2018年6月末两者增速则分别为8%和11.8%。