7月数据走弱过半或因临时性因素

　　【财新网】（专栏作家 彭文生）7月各项数据均大幅不及预期，但我们估计过半走弱幅度或因临时性因素。工业增加值两年复合增速降幅0.9个百分点中，除了洪水、疫情的影响，限产限电或贡献0.4个百分点，前期增速较高行业均值回归或贡献0.3个百分点。消费内生动能不足，但季初效应、局部地区的洪涝灾害和疫情反弹等因素也对消费形成扰动。基建因为天气原因对总体固定资产投资的拖累接近一半，制造业投资中汽车制造业持续受到缺芯等负面因素影响。

　　展望未来，部分临时性冲击或在8月边际缓解，工业增加值、投资数据或有所改善；但消费仍受疫情冲击。政策整体仍将维持稳中偏松态势，相比货币政策，财政政策和基建发力更值得期待。