管涛：人民币汇率明弱实强，走势坚挺

　　【财新网】（专栏作家 管涛）9月份，受缩减购债预期和美债上限临近的影响，国际市场上美元对主要货币汇率震荡走高。到月底，洲际交易所（ICE）美元指数收在94.27，创下过去一年来的新高。全月，美元指数累计上涨1.7%。同期，人民币对美元汇率中间价下跌0.3%，为连续第二个月中间价环比下跌（见图1）。这主要反映了中间价报价机制中隐含的“美元强、人民币弱”的显性逻辑。

9月份人民币汇率明弱实强

　　跨境证券投资项下资金流入势头减缓，也成为人民币的利空。8月份，债券通项下，境外投资者净增持境内人民币债券84亿元，较上月净增持额下降64.1%，为连续第二个月环比减少，较去年6月至今年6月月均净增持额更是减少91.7%。这部分反映了境内外利差收窄，人民币资产吸引力边际减弱的影响。9月份，10年期中美国债收益率差平均为149个基点，较上月回落了5.0%，较去年12月份回落了35.4%，预计境外增持人民币债券势头有可能进一步放缓（见图2）。此外，虽然9月份陆股通项下累计净买入额环比增长13.4%，但港股通项下由前两个月连续累计净卖出转为净买入155亿元；二者轧差，股票通项下累计跨境资金净流入150亿元，环比下降65.3%（见图3）。